節錄自《大道至簡》P.45–53「投資簡單但不容易」
投資沒有充分條件
投資裡最難的就是沒有具有「充分條件」的投資，只能從機率的角度考慮。越了解的公司，決策的把握越大，但從來沒有 100% 的贏面。所以持股部位只能根據自己的理解來決定。（2013-03-01）
基本上，投資裡是無法找到充分條件的，甚至必要條件都很難找到。舉個例子，為什麼說「好的商業模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」也不是可以買的充分條件？因為這樣的公司也可能犯致命的錯誤，只是具備這種條件的公司犯致命錯誤的機率，比沒有這種條件的公司低很多，復原能力強很多，所以投資這種公司成功的機率高很多而已。
投資裡最難的地方就是找不到可以投的充分條件，如果有的話，那電腦就可以比人腦厲害了。
「投資界」總是有人試圖找出一種不用懂企業就可以在股市上賺錢的辦法，他們永遠都不會找到的。如果能找到的話，這個辦法應該早就找到了，那現在投資界賺錢最多的一定是數學家。
在美國，我確實見過很好的大學裡，有些教授依然在試圖找到用數學和電腦就可以賺錢的辦法，他們邏輯推理的前提裡有些假設是不對的，所以後面的結論不管多「高級」都不可能是正確的結果。有意思的是，這些教授大多數都是我曾經的同行——計量經濟出身的（我曾經是中國人民大學計量經濟學的研究生）。（2013-03-29）
網友：蒙格說過，與巴菲特工作了這麼多年，發現他這個人的優點之一，是他總是自覺地從數學排列組合的角度思考問題。
我想他這裡說的排列組合大概是指機率的意思。整體來說，蒙格大概是認為巴菲特總是能理性地思考問題，這點對長期價值投資是非常重要的。
投資並不需要高深的數學，但基本的機率概念還是需要的。如果沒學過機率，或者沒學懂的話，簡單跟隨就行了。比如，沒必要自己去試扔硬幣正反面的實驗；又比如，有網友說他去賭場下了 10 萬次注還是贏的，有機率概念的人一看就知道這老兄的記憶有問題。（2010-04-18）
安全邊際應該指的就是你自己的了解度，投資裡沒有數學上 100% 的東西。（2015-01-21）
「賭」一般指的是 48% 贏面的下注。90% 以上贏面的下注我一般稱之為投資。（2023-07-21）
網友：有七八成把握就可以動手嗎？
投資沒有充分條件。你的七八成把握指的是什麼很重要，如果你指的是你對公司 10 年後的理解，那把握度就是你的安全邊際。（2015-01-22）
至少 85% 的人不適合投資
網友：您覺得一畢業就直接投身到投資領域好嗎？還是應該先有自己經營企業的經驗才能真正理解企業？
老實講，我不知道什麼人適合做投資。但我知道統計上大概 80%～90% 進入股市的人都是賠錢的。如果算上利息的話，賠錢的比例還要高些。許多人很想做投資的原因，可能是認為投資的錢比較好賺，或來得比較快。作為既經營過企業又有投資經驗的人來講，我個人認為經營企業還是要比投資容易些。雖然這兩者其實沒有什麼本質上的差別，但經營企業總是會在自己熟悉的領域，犯錯的機會小，而投資卻總是需要面臨很多新的東西和不確定性，而且投資人會非常容易變成投機者，從而去冒不該冒的風險，而投機者要轉化為真正的投資者則可能要更長的時間。
投資和投機其實是很不同的遊戲，但看起來又非常像。就像在澳門，開賭場的就是投資者，而賭客就是投機者一樣。賭場之所以總有源源不斷的客源，是因為總有賭客能贏錢，而贏錢的總是比較大聲一些。作為娛樂，賭點小錢無可非議，但賭身家就不對了。可是我真的見到好多在股場上賭身家的人啊。
以我個人的觀點，其實什麼人都可以做投資，只要你明白自己買的是什麼、價值在哪裡。投機需要的技巧可能要高很多，這是我不太懂的領域，也不打算學了，有空還是多陪陪家人或打幾場高爾夫吧。
作為剛畢業的學生，馬上投入投資領域也沒什麼不可以，但對企業的理解自然會弱一些。但只要你熱愛你做的事情，又知道自己的弱點，慢慢學習總是會明白的。
即使是號稱很有企業經驗的本人，也是在經歷很多挫折之後，才覺得自己對投資的理解有比較好了。我問過巴菲特在投資中不可以做的事情是什麼，他告訴我說：不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。這些年，我在投資裡虧掉的美金數以億計，每一筆都是在違背巴菲特教導的情況下虧的，而賺到的大錢也都是在自己真正懂的地方賺的。作為剛出社會的學生，書上的東西可能知道得很多，但要融到骨子裡還需要吃很多虧後才行，所以，如果你馬上投入投資領域，最重要的是要保守，別因為一個錯誤就再也爬不起來了。這裡唯一我可以保證的是，你肯定會犯錯誤。無論如何，投資是個非常有趣的工作，如果你真準備好了，那就來吧。（2010-02-03）
網友：什麼樣的人是價值投資者？
我從一開始就是個價值投資者。我買股票時總是假設，如果我有足夠多錢的話我是否會把整個公司買下來。（2010-03-27）
只想說一點：「長期投資」並不直接等於價值投資，但價值投資一般都是長期投資。（2012-03-14）
價值投資並不是盲目地買進並長期持有。如果是好公司才值得在好價格時買進並長期持有。當然，好價格並不一定是抄底的價格（如果是當然好），好價格指的是 10 年後回頭看：哇！那真是好價格。（2010-04-30）
也許「長期投資」這個說法有點問題，叫「投資長期」似乎不容易誤解。（2024-08-10）