什麼是 選擇權「隱含波動率」 Implied Volatility？
隱含波動率就是選擇權的真正價格
講到價格我們都知道，它是一個買賣雙方成交出來的數字
但是在選擇權的世界又是怎麼樣呢？
由於股價不動，它也會因為時間價值的耗損而慢慢下跌
因此如果我們看到：台指選擇權目前是 50 點 (1 點 50元)，下周卻看到它是 45 點
那麼這個選擇權，到底是變貴還是變便宜呢?
從價格上來看這檔選擇權變便宜了 5 點
但是這個「下降 5 點」，可能是因為時間價值耗損下跌的，
也可能是因為股價下跌造成的，要正確衡量選擇權到底是變貴還是變便宜
我們需要看「隱含波動率」
要了解隱含波動率，要先了解歷史波動率
波動度衡量的是股價的震盪幅度
今天我先介紹怎麼解讀它
大盤指數 1972 年以來指數移動平均波動率 (EWMA VOL)
目前的波動率 7.73%，逼近史上最低點
大盤指數，過去 42 年的波動率
平均數是 23，中位數是 20，最大值 79，最小值 7
現在則是 7.73 (接近歷史最低點)
這個 7.73，代表什麼意思呢?
它表示，大盤在未來一年有 68% 的機率，漲跌幅會在 正負 7.73% 之間
有 95% 的機率，漲跌幅會在 正負 7.73 * 2 = 15.46% 之間
這是一個很小的數值，表示市場目前的震盪非常小！
隱含波動率，就是從財務模型反解出來的波動率
介紹完了歷史波動率 (目前是 7.73)
我們可以接著介紹隱含波動率了
我們先來複習一次，
這個諾貝爾獎等級的選擇權評價公式
BS Option Pricing Model
公式是在說，如果我們給定這 5 個變數：
標的價格、履約價、還有多久會到期、利率、波動率
這個公式就可以算出來，選擇權的合理價格是多少
我們可以換一個角度來想這件事情，合理價格是多少，世界上沒人知道
但是「市價」是多少，世界上所有人都可以觀察到
如果我們把「市價」帶入公式的左方，其它 4 個變數，不要動它
那麼不就可以反解出「波動率」了嗎?
沒錯！用這個方法解出來的波動率就是傳說中的隱含波動率！
台指選擇權，「今日」9500 Call 與 9500 Put 隱含波動率計算結果
資料來源：莊家幫您選權證
隱含波動率，跟我有什麼關係呢?
剛剛跟各位報告過，目前的歷史波動率是 7.73
如果根據模型算出來的隱含波動率比歷史波動率高很多
那表示目前選擇權偏貴，我們可以考慮站在賣方，或者至少不要買太多
而如果目前隱含波動率跟歷史波動率差不多
甚至比歷史波動率還低，那麼站在買方是比站在賣方，風險還要低的選擇
玩權證，一定要看隱含波動率
權證其實就是一種買權 (Call)，只是我們只能站在買方，跟券商買
無法像「台指選擇權」一樣可以站在賣方
由於權證價格 (隱含波動率) 是控制在券商手上
所以進場之前一定要看看目前的隱含波動率
相對歷史波動率合不合理 ( 至少 1.5 倍以下 )