基金風險報酬等級怎麼看？RR1到RR5代表什麼？

買基金時看到RR3、RR4，你可能會想：「RR3比較安全嗎？RR5是不是比較會賺？」基金風險報酬等級由RR1至RR5排列，數字越大，代表分類上的風險越高。這個數字無法直接告訴你會賺多少，也沒有替虧損設定上限。

它能協助你初步辨認商品風險。真正要投入資金時，還得看基金買了什麼、有哪些分級無法涵蓋的風險，以及這筆錢何時需要用。

這篇文章你將學到

RR1到RR5各代表什麼？

基金風險報酬等級怎麼訂？標準差是什麼？

同樣投入10萬元，波動與報酬差在哪裡？

等級較低，為什麼仍可能賠錢？

買基金時，怎麼把RR用在自己的判斷上？

RR1到RR5各代表什麼？

RR是Risk Return的縮寫。台灣基金資料常見的RR分級，依投信投顧公會的分類標準，將基金分成五級。你可以把它當作閱讀商品資料時的第一個風險提示。

下表選取公會現行分類表中的部分例子，方便理解各級差別。「相對較低、中等、較高」是本文的白話說明，實際等級仍以個別基金最新文件為準，不能只憑基金名稱套用。

表中的「投資等級」與「非投資等級」，是在區分債券發行人的信用，也就是按時付息、還本的能力。非投資等級債券的信用評等未達投資等級，或未經評等，須特別留意收不到利息或本金的風險。這種信用分類和基金的RR分級不同；買進投資等級債券的基金，也會承受債券價格漲跌。

表中最容易被忽略的是：股票基金也可能列為RR3，債券基金也可能列為RR4。光看「股票」或「債券」兩個字，無法決定級別。即使同樣叫平衡型或多重資產型基金，也會因股票、債券的比例及投資地區等條件不同，列在RR3至RR5之間。

RR的數字也沒有倍數關係。RR4的風險不能解讀成RR2的兩倍，更不能把RR5讀成「預期年報酬5%」。

基金風險報酬等級怎麼訂？標準差是什麼？

投信投顧公會依「基金買什麼」「投資哪些地區」「是否集中某個產業」訂有分類原則。公會也要求基金文件說明，RR分類以過去5年基金淨值波動度的標準差為參考，並交代該基金為何列在這個等級、還有哪些主要風險。

基金把資產價值扣掉負債，再除以發行的單位數，就是每單位「淨值」。基金持有的股票、債券等資產漲跌，會反映在淨值上。

「標準差」用來描述過去一段期間的報酬起伏。如果每一期的報酬都接近平均值，標準差較小；如果時常大幅高於或低於平均值，標準差就較大。

例如，一檔基金每個月的報酬變化很小，另一檔卻常出現大漲、大跌，後者的波動通常較大。計算標準差時，上漲與下跌的偏離都會計入；它無法單獨表示虧損機率或最大會跌多少。

基金網站常列出「近一年標準差」，讓你了解這檔基金過去一年的價格起伏。但這個數字和RR等級回答的問題不同，不能直接互換。

假設某檔基金的近一年標準差是8%，這個8%沒有表示「最多只會虧8%」。你也不能只憑這個數字判定它屬於RR幾。基金分級還要考慮投資類型、地區、持有資產及投資策略，觀察期間也可能不同。

要確認某檔基金屬於RR幾，可查看基金公司最新公開說明書中的標示；境外基金則可查投資人須知。文件中的「分級理由」，會幫助你了解基金為何列在這一級。

同樣投入10萬元，波動與報酬差在哪裡？

用一組假設案例來看。小林分別投入新台幣10萬元到A、B兩檔基金，買進時每單位淨值都是10元，各買到1萬單位。假設這3個月沒有配息、不計交易費用，並且沒有匯率變動。

第3個月底，兩檔基金的部位價值都是「1萬單位×10.3元＝10萬3,000元」。相對於原本投入的10萬元，3個月都賺3,000元，持有期間報酬率都是「3,000元÷10萬元＝3%」。這是3個月合計的結果，沒有換算成年報酬率。

兩檔基金最後賺一樣多，但B基金途中漲跌較大。這說明「報酬」看的是持有期間賺賠多少，「波動」看的是過程中的起伏程度，兩者不能混為一談。

RR分級要協助讀者辨認的，就是這類價格波動風險。看到較高的RR等級，應留意基金可能出現較大的起伏，不能因此認定它最後一定賺得較多。

這張表只用來解釋波動，不能直接替A、B指定RR等級。個別基金的分級，仍須依分類標準及基金公司的評估確認。

等級較低，為什麼仍可能賠錢？

RR較低，也沒有承諾本金不會減少。RR反映一般市場狀況下的價格波動風險，公會明列它無法涵蓋所有風險。基金可能因發行人無法還錢、利率改變或市場缺少買方而下跌，這些風險仍要另外查看。

例如，基金持有的公司債若遇到發行公司無法付息、還本，基金可能蒙受損失，這是信用風險。市場利率上升時，既有債券價格可能下跌，這是利率風險。市場缺乏買方、基金難以合理價格賣出資產，則涉及流動性風險。這些問題都不能只靠一個RR數字回答。

匯率的影響也可以直接算。假設你買進一筆美元計價基金，當時價值1,000美元，匯率為1美元兌32元新台幣，換算投入為3萬2,000元。持有一段時間後，基金部位仍值1,000美元，匯率卻變成1美元兌31元新台幣，換回來只剩3萬1,000元。

在不計手續費、換匯價差及其他現金流的假設下，美元計算的損益為零，新台幣計算卻少了1,000元。32元與31元都是教學假設，沒有引用當日匯率。即使基金的美元價格沒有下跌，換回新台幣時仍可能虧損，這就是只看RR還不夠的原因之一。

即使看到RR1，也不能把它視為保本或銀行存款。國泰世華銀行的風險說明指出，基金投資可能虧損，信託資金投資於存款以外的標的，也不受存款保險保障。

買基金時，怎麼把RR用在自己的判斷上？

相同RR級別的基金，風險來源仍可能不同。閱讀商品資料時，把RR和「主要投資內容」「分級理由」「主要風險」放在一起看。例如，同為RR3，一檔可能持有已開發市場股票，另一檔可能持有非投資等級公司債；前者要看哪些公司股價可能下跌，後者還要留意發行公司能否付息、還本。

RR也沒有告訴你，這檔基金是否適合拿來存半年後要付的學費。假如繳費時基金正好下跌，你可能仍得賣出才能支付費用。即使選了較低RR的基金，也應確認資金使用時間，以及能否承擔當時賣出造成的損失。

基金RR評的是商品；風險屬性問卷評的是你。銀行或基金平台會透過問卷了解你的財務狀況、投資經驗與承受能力，再評估商品是否適合。看到基金的RR數字，不能直接當作自己承受得起的證明。

查基金風險報酬等級時，也可能遇到銀行與基金文件的標示不同。國泰世華銀行說明，銀行會另依信用、期限、流動性等因素評估商品風險。遇到差異時，可向銷售機構詢問它採用的分類標準，以及與基金文件不同的原因。

資料來源

證券暨期貨法令判解查詢系統｜投信投顧公會基金風險報酬等級分類標準：現行分類表

證券暨期貨法令判解查詢系統｜基金風險報酬等級分類標準：注意事項

國泰世華銀行｜商品風險等級標準及信託商品風險預告