台股27家 有投資護城河的股票－(上) 維持公司長期競爭優勢
投資護城河確保公司的長期競爭優勢
什麼是投資護城河呢？
是指幫公司防禦競爭對手的長久優勢，就好像護城河保護城堡那樣。
投資護城河包括無形資產、顧客轉換成本、網絡經濟和成本優勢，均會增加公司的價值，提升競爭優勢。
想在動盪的市場中獲利，必須挑選不僅目前表現優異，且未來依然保持突出的公司，也就是具有投資護城河而耐得住競爭壓力的公司。
這篇文章將簡單介紹12家，擁有投資護城河的公司，提供大家作為投資參考。
1. 鴻海(2317)
鴻海是一個代工廠，專門幫人生產電子產品，領域涉及通訊、電腦和消費電子。
低成本護城河
照常理來說，代工廠是沒有護城河的，畢竟，代工只是幫人生產，低價搶單有什麼護城河可言？？
但一件簡單的事，如果能夠做到極致，就是一個很強的護城河。
鴻海低成本的優勢可以從三個層面來說，
層面一：壓榨供應商
因為它代工量大，所以，可以跟供應商議得很便宜的買價，光是這一點，就贏過很多代工廠。
層面二：往水平跟垂直整合，降低成本
原本，電子元件是跟人家買，洗PCB版也是到別人家洗…隨著規模愈來愈大，它自己就成立這些公司，取代那些原本的供應商，自己代工，用自己的電子元件，成本更低，也把供應商氣得半死。
層面三：全球布局
台灣接單，大陸和第三世界生產，全球出貨，成本也降到最低。
代工速度與品質護城河
由於現在電子產品的週期很快，通常一款手機推出3個月後，馬上就又有新款手機推出，所以，速度會決定科技業的策略，這時，鴻海在全球同時運轉，代工速度跟品質都是一流，幾乎很難有對手可以匹敵。
鴻海的護城河，我想在科技業已經是無堅不摧，把代工產業發揮到最極致，幾乎沒有對手可以比較。
如果可以用其他行業來比較，鴻海有一點像全球最大的零售商Walmart，但鴻海的護城河甚至比Walmart還強，因為，現在電子商務已慢慢侵蝕零售業。直到現在，我還不知道要如何攻破鴻海，鴻海在10年前，營收是4217億，直到2013年，營收3.9兆，毛利率長期維持6-9%，在這樣低的毛利率下，還維持高效能運轉，營收繼續成長，算是奇耙中的奇耙。
2. 天仁(1233)
天仁這家公司，主要是賣茶葉跟茶餐飲。
文化護城河
茶葉的發源地是中國，但是真正把茶葉做到好的卻是台灣的天仁，茶文化歷史很長遠，直到現在華人還是繼續傳承這喝傳統茶文化，用壺泡茶，這通常是年紀較大的人會這閒情逸致。除了傳統茶以外，它也試圖進入快速消費與餐飲市場，如賣飲料跟茶食，不過看起來沒什麼重大進展。總歸來說，茶文化是會一直傳承下去，只要這家公司不要亂投資，基本上它一直都會在，這護城河實在超級強，不過，缺點是，獲利已經很穩定，沒成長空間。
3. 台積電(2330)
台積電是一個晶圓代工廠，專門把人生產晶片，主要客戶是美國的科技大廠，如NVIDIA，QUALCOMM等等。
技術護城河
台積電的製程技術算是很厲害的，已經有強大的護城河。
但其實，最先進的製程技術是在Intel，任何國家跟矽谷比技術都是低一級的。
雖然不是最先進的技術，但由於台灣已經把代工商業模式做的極致，加上台積電研發出高門檻的新製程，其他公司很難與之抗衡。
供應鏈完整
台灣的半導體供應鏈是全球最完整的，跟矽谷旗鼓相當，這些供應鏈彼此互相支持，形成一個互惠網路，幾乎無堅不摧，譬如，當晶圓代工完需要封裝測試時，台灣因為有矽品，日月光…等等這些後端廠商的支持，讓台灣半導體形成一個很強的系統，如果你想擊垮台積電，其實，你的想法就是錯的，因為你還要擊敗，矽品，日月光…等等，所有其它半導體周邊公司，這是超強護城河。
規模護城河
蓋一座12吋晶圓廠，約需要3000億元，這種大資本資出，基本上就是有一定的門檻。
台積電它10年來市佔率，在2013年市占率46.3%，而2014年，它市佔率是47%，幾乎長期獨占鰲頭，遠遠拋開聯電、三星、中芯和Global Foundry。
4. 誠品生活(2926)
誠品是一個書店，堤供閱讀環境，以商場與書店為營利。
品牌護城河從1989年至今，已經成立25年，誠品幾乎壟斷藝文界重要資源，
加上定位在優雅閱讀環境，依照心理學家馬斯洛所說，這公司已經算在發展書店的最頂端，它賣的是閱讀的品味。
5. 104人力銀行(3130)
104是一家台灣最大的人力銀行，提共求職跟顧問服務。
網路集中效應護城河
現在有很多求職公司，如1111、518、Yes123，都想挑戰104人力銀行，但由於使用者已經習慣104，對其它求職公司興趣缺缺，網路集中效應非常明顯，雖然沒有人力銀行市佔率可以參考，不過從104的獲利穩定度來看，它品牌跟網路集中優勢還是在。至於國外商業求職網Linkedin，在台灣還是做不起來，對 104威脅不是很大。 ˙
6. 佳龍(9955)、光洋科(1785)、金益鼎(8390)、可寧衛(8422)、崑鼎(6803)
佳龍，光洋科，金益鼎三家都是電子廢棄物回收，金屬精煉公司。
崑鼎是焚化廠大廠，可寧衛是固化廢棄物處理大廠，這兩家都是廢棄物處理公司。
執照與區域經營護城河
做這行業，需要廢棄物回收執照，環保跟土地取得也很困難，所以算是有護城河。
不過雖然運送廢棄物不太可能跨區太遠，區域經營較多，但佳龍，光洋科，金益鼎三家公司獲利很差，昆鼎跟可寧衛獲利很穩定。
7. 訊連(5203)
這家主要是做影音播放軟體，全球市佔率70%。
高技術與綁住大廠硬體護城河
訊連附隨台灣這些電腦代工品牌一起出貨與成長，加上技術領先，護城河也是很明顯，獲利很穩定。
8. 大立光(3008)
這家公司是手機光學鏡片大廠，應用在手機。
高技術與低成本護城河
大立光擁有的高階光學技術，應用在手機鏡頭，「模仿」在科技業裡是很難的，還需要很多年經驗的累積，加上台灣科技人力成本低，日本企業一直都被比下去，長期毛利率處在40-50%。
9. 聯發科(2454)
這家晶片設計公司，主要有通訊，數位電視，DVD IC…等等。
高技術、低成本高素質人才護城河
聯發科憑藉著高技術並聚集大量低成本的IC設計人才。
一般晶片人才培育要4-6年，而聯發科擁有台灣最多IC人才，壟斷亞洲的IC設計人才，
雖然，美國的高通擁有最新進的技術，但台灣就贏在人力便宜、技術又不差，算是蠻高的進入障礙，它研發人員佔人力87%，碩士佔66%，建立一個長期優勢，長期毛利率有40-50%。
10. F-金可(8406)、精華(1565)
主要營業項目為隱形眼鏡及護理液。
品牌、技術、需要醫材與醫療法規護城河
隱形眼鏡算是醫藥公司，所以必須接受相關法規範，間接也嚇阻了其他公司進入，
再加上這兩家公司各自擁有自有品牌，代工的精華也累積多年的經驗。
11. 王品(2727)
這是一家餐飲集團，主要以西餐為主。
管理與規模護城河
一般餐飲公司是沒有護城河的，餐飲行業激烈，客人沒有忠誠度。
但是因為王品有很多優質的品牌同時營運，可以避開許多風險，
加上規模是台灣最大，管理又好，算是不錯的護城河。
12. 新海(9926)、大台北(9908)、欣高(9931)、欣天然(9918)、欣雄(8908)
這5家公司都是天然氣公司。
法規護城河
天然氣公司，就是負責幫你安裝好天然氣管，之後再輸送天然氣，開始收費，屬於公用事業。每一家公司負責的區域都不同，無共同競爭，護城河超強。新海負責新北市，大台北、欣天然，負責台北市，欣高負責高雄市，欣雄負責高雄縣。天然氣公司獲利非常穩定，缺點就是成長有限，天然氣定價有規定，不可隨意漲價。