星宇航空怎麼賺錢？從張國煒創業，看懂機票背後的生意

星宇航空怎麼賺錢？從張國煒創業、客貨運與轉機市場，到2026年A350-1000、布拉格及峇里島航線布局，用簡單試算看懂：擴張與滿座，為什麼不等於獲利。

理財內容編輯林序安 2026年9月15日 6 分鐘閱讀

8 次瀏覽

買一張機票時，你在意的可能是票價、餐點與座位。但站在航空公司的角度，一班看起來很熱門的飛機，真的比較賺錢嗎？

星宇航空（2646）由張國煒創辦，收入來自載客、載貨等業務。機票賣出去是收入，扣掉營運成本後，才知道有沒有賺錢。要看懂這家公司，除了認識「K董」，還得理解他想做的是誰的生意。

這篇文章你將學到

為什麼要重新創業？《今周刊》2023年整理張國煒在《木曜4超玩》的談話時提到，他把原因歸於對航空業的熱情，也希望透過服務與產品品質，做出自己的差異。他甚至參與頭等艙座椅材質、顏色等細節的選擇。

這個創業方向，是用飛行體驗爭取旅客，不只是比誰的機票便宜。不過，服務做得更好，還得有足夠收入支撐。

星宇於2024年10月25日掛牌上市，股票代號為2646。喜歡它的飛行體驗，與判斷它是否賺錢，仍是不同的問題。

可以先把主要業務想成兩件事：把人送到目的地，以及把貨送到目的地。

星宇2024年上市公告，就曾說明廣體客機與北美航班增加，帶來更多機腹載貨容量。這代表同一個航班，除了客艙的旅客，底下的貨物也可能貢獻收入；實際能載多少，仍受載重與空間限制。

客運看旅客與票價，貨運看載貨量與運價；兩邊都不能只看「有沒有載滿」。

假設一名旅客從東南亞前往北美，途中在台灣換搭另一班飛機，他就是「轉機旅客」。即使不入境台灣觀光，也可能購買星宇的跨洲行程。

張國煒在前述訪談中談到，規劃航點不能只想台灣人要去哪裡，還要看不同洲之間的旅行需求。

轉機生意，是把客源從「台灣出發的人」，擴大到「願意經台灣轉機的人」。但新增航點不等於自動多賺錢：如果班機接不起來、等待時間太久，或整趟價格沒有吸引力，旅客仍可能選擇其他航空公司。

星宇2026年的新動態，正好讓前面的生意概念更具體。以下區分已發生的進展與公司預告：

A350-1000藝術機：星宇8月20日公布「空山金、空山銀」雙機於東京成田同框，兩機各有350個座位、分為4種艙等，預計10月1日起投入指定定期航班。除了塗裝話題，也能觀察不同艙等如何服務不同需求的旅客。
布拉格航線：台北—布拉格已於8月1日首航，是星宇第一條歐洲航線。公司希望串聯商務與旅遊需求，讓客源不限於既有亞洲、北美市場。
峇里島航線：預計10月1日開航，初期每週5班，以A321neo執飛。星宇表示，希望吸引歐美旅客經台灣轉往峇里島，不只做台灣人的度假生意。

新飛機與新航線增加的是營收機會，不是已經到手的獲利。還要有足夠旅客、合適票價，並負擔燃油、人事等成本。預告的開航日與派機仍可能調整，不能當成已完成。

「載客率」可以先理解成座位被使用的程度。以單一航班來說，200個座位坐了180人，就是90%；比較整家公司時，實務統計還會考慮各航段距離，不能只把人數直接相加。

以下是假設同一條航線、同樣200個座位的兩種情境，金額均為新台幣；平均票款不含代收稅費，也不計貨運及其他收入。這是教學試算，不是星宇的實際票價或營運數據。

算法很直接：180人乘以5,000元是90萬元；160人乘以6,000元是96萬元。情境B少載20人，客運收入卻多6萬元，原因就是平均票款較高。

載客率較高，不代表收入較高；收入較高，也還不能直接判定獲利較高。國際航空運輸協會（IATA）的成本分類包括燃油、人事、維修、折舊與機場相關費用等。折舊就是把飛機等設備的購入成本，分攤到使用期間計入費用。

所以，還要知道兩種情境各花了多少成本，才能判斷誰比較賺。這個例子也不是叫航空公司少賣票，而是提醒你：不能只拿「坐得滿不滿」評斷經營成果。

不用一開始就讀懂整份財報，先分清楚新聞在說哪一層：

看到「營收創高」，下一步先找同期間的成本與營業利益，不急著推論股價。例如營收增加、營業利益卻減少，就值得進一步查：是不是成本增加得更快？

星宇航空的故事，能帶你認識張國煒如何把飛行理念變成一門生意；真正值得帶走的觀念則是：喜歡一家公司的產品，和判斷它能不能持續賺錢，是兩件不同的事。本文為公司與產業知識介紹，不構成個股買賣建議。