投資賠了 30% 你會怎麼辦？
逃避、出場，但巴菲特卻會……
今天要跟大家分享的是這本書『執行力的藝術』
而我們的標題就是他書名的副標題
這本書目前沒有中文版，如果大家懶得看英文就看我講故事就好了。
(更新：中文版已出 – 股票買賣的藝術 )
這本書的重點我簡單描述兩點：
1. 執行力：
一個經理人的好壞決定於它的執行力
而作者追蹤了許多經理人的交易模式得到了這個結論
2. 什麼是好的執行力：
作者主要談的內容大概是以出盈保虧
還有與 1/3 法則類似的概念。
出盈保虧：
指投資人小賺一點點就急於獲利了結，賠了一屁股還是續抱
在損益不對稱之下長期投資必定虧損
作者的投資心法談到出盈保虧是一般大眾普遍會有的心態
如果連經理人都是這樣子操作，那這種經理人不會是好的經理人
範例研讀：假設你一個投資賠了30%你該怎麼做？
A. 停損認賠 B. 加碼投資
C. 放著不管他反正不賣就是沒有賠
我想 8 成的投資人都會選 C
這是一種鴕鳥心態的展現
許多投資人都是這樣的行為在投資，所以帳上都是賠一屁股的基金
怎麼買都不會賺，錢還要怪理專、怪基金公司
殊不知應該怪的是自己的行為錯誤。
我們換個情境想，以台股為例子：
1. 你在 6000 點進場賠了 30% 到 4200 點
你會怎麼做？
2. 那如果目前台股是 4200點，你是空手的話，你又會怎麼做？
如果你是 A 的人，你認為這個是壞投資
台股 4200 完蛋了他會跌到 3000，那現在不就應該要停損嗎？
如果你是 B 的人，你認為這個是好投資
台股 4200 終究會漲回 6000，那現在不就是一個加碼的好時機嗎？
情境(二)我們衍生至行為財務學
有另外一個討論叫”定錨效應”
在情境(一)的時候因為你 6000 點已經進場，所以你被定錨了
但如果你是空手的人在情境(二)
你就不會被釘住，你才能夠客觀的思考 4200 是不是一個好的進場點
因此一個好的投資人，要無時無刻都能夠客觀的分析現在的狀況
不能輕易落入定錨效應的泥淖，以上是賠錢的時候該如何處理。
賺錢的時候心態該如何調整
那賺錢的時候呢？
他說好的投資人不能有盈頭小利的心態
真正厲害的投資人報酬率都是相當驚人
否則巴菲特如果賺 10% 就跑
他現在就不會被稱之為股神
因此好的經理人要有一種心態是要贏就贏大的。
新基金介紹：
先機歐洲精選股票基金-7大經理人共同操作
這個投資邏輯是由基金經理人–
雷索爾在 2006年 發明的
(如果你覺得雷索爾這名子很中二
不要怪我這是基金公司取的中文名稱)
這檔基金的投資法則建構在兩個大邏輯之上：
1. 挑選出有執行力的經理人(上面講過何謂執行力)
2. 每位經理人只投資 10 檔以內的精選個股
有執行力的經理人團隊組合：
基本上我是一個都不認識，因為台灣比較知名的投資人多半以美系的為主
但是上網一查Crispin 似乎是真的很屌的避險基金經理人
他所創辦的 Odey 資產管理公司
索羅斯就是他的共同創辦人與投資人
其餘的簡述，是經理人講的
大家有興趣可以自己上網查一查。
精選個股的重要性
有關於第二點要補充說明一下
根據哈佛大學與倫敦政經學院共同研究顯示
基金績效貢獻來源多來自於前 5 至前 10大 持股
但一般基金受限於需風險分散的規範，投資組合無法僅持有 5~10 檔個股
因此這檔基金共有 7 位經理人，每個人只投資 10 檔以內的個股
以下面的例子來看
某 A 經理人是好的經理人，因此他所操作的共同基金績效比大盤來的好
因此某 A 經理人就被納入投資團隊加入之後，某 A 經理人只精選他操作共同基金中的前 10 大持股
可以貢獻的績效表現居然比他自己的基金還要來的好
這真的是一個的神邏輯，但是我信了！
所以他不是Fund of Fund
所以他不是Fund of Fund
所以他不是Fund of Fund
整個基金風險控管邏輯：
1. 多位經理人分散風險：
基金經理人雷索爾挑選出優秀經理人
而且經理人投資風格也都不同
因此經理人的層級就已經做到風險分散。
2. 每位經理人集中持股：
每位經理人雖然只挑 10 檔，但是單一個股持有比重，不會超過該位經理人的 1/4。
3. 基金層面而言：
雖然對於每位經理人而言都是集中持股
但 7 位經理加起來就有約 70 檔個股，對於基金的層次上依舊可以達成風險分散。
最後回到投資上，原則上他不是一檔什麼多空操作或是什麼美元配 9% 的怪物
就台灣的共同基金投資市場，他只是一檔歐洲”股票”基金
但是如果我現在看好歐洲股市想要進場，我會把他納入我的口袋名單當中
因為他的投資哲學與策略是全世界獨一無二
一檔基金夠同時擁有多位歐洲頂尖投資人幫你操作，而且還只給你把握度最高的 10 檔
我是信奉凱因斯制度經濟學的人，因此我認為這樣的制度是可以獲得成功的方法！