融資買正2，風險放大多少？用自備金、虧損與追繳算給你看
融資買正2，自己的錢會虧多少？用自備4萬元、融資6萬元的假設案例，比較現股與融資損失，算出130%維持率門檻、追繳差額與補款期限。
2026年11月6日台股早盤大跌。證交所基本市況報導顯示，截至上午10時10分，加權指數為39,107.76點，較前一交易日收盤下跌2,466.96點、跌幅5.93%。這是盤中行情，尚非當日收盤結果。對融資買正2的人，除了看ETF跌多少，也要算自己還剩多少錢，以及是否可能收到追繳通知。
融資買正2，ETF跌10%，自己的錢可能少掉25%。原因是：自備4萬元、向券商借6萬元，就持有10萬元的ETF；價格下跌造成的1萬元損失，要由自己的4萬元承擔，借款本金仍是6萬元。
正2本身放大指數的單日波動，融資又把買進金額相對自備金放大。借款後，還多了維持率與補款期限：即使原本打算等反彈，券商也可能依規定處分擔保品。
以下用同一筆4萬元，算出全額買進與融資買進的差別。所有價格與金額都是假設，並非00631L當日行情。
這篇文章你將學到
融資買正2，兩層槓桿怎麼算？
正2指追求標的指數「單日正向兩倍報酬」的槓桿型ETF。以元大ETF傘型證券投資信託基金之台灣50單日正向2倍證券投資信託基金（00631L，證券簡稱「元大台灣50正2」）為例，它以臺灣50指數為標的，主要透過做多期貨建立曝險，操作目標是盡可能追蹤該指數單日正向兩倍報酬。
可以把它理解為：假設標的指數某一天跌5%，基金當日報酬恰好達到兩倍目標，就是跌10%。實際還會受費用、追蹤差距影響；投資人買賣的市價，也可能因折溢價而與淨值表現不同。
融資則是另一筆借款。證交所投資人知識網說明，槓桿型及反向型ETF可以進行信用交易，融資成數最高六成。「六成」的分母是買進價款：買10萬元，最多借6萬元，其餘4萬元由自己支付。能否承作、實際成數與額度，仍須核對該商品當時的信用交易資格及券商條件。
假設按六成融資，買進金額相對自備金就是10萬元÷4萬元＝2.5倍。若再套入正2單日兩倍的理想表現，標的指數當天跌5%，10萬元正2約損失1萬元，這1萬元占自備金4萬元的25%。相對指數當天5%的跌幅，自備金損失比例約放大到5倍。
這個「約5倍」只是在買進當下、前述單日假設下的比較。持有多天後，正2每天調整部位、每天的漲跌又會複利累積；自備金也會隨損益改變，不能把一段期間的指數跌幅直接乘5，當成自己的實際虧損。
同樣自備4萬元，ETF跌10%會剩多少？
把指數暫時放在一旁，直接看手上ETF的成交價格，最容易算清楚自己的損失。
假設同一檔正2每單位20元。全額買進者用4萬元買2,000單位；融資買進者自備4萬元、借6萬元，買5,000單位。兩人買進後都沒有加減碼，價格跌到18元，也就是下跌10%。
以下先不計融資利息、手續費與賣出稅費，以便看出借款對損失的影響；這些費用會使實際可取回的錢更少。表中「扣掉借款後剩餘」是當下部位市值減去借款本金，尚未賣出時仍是帳面數字。
| 項目 | 全額買進 | 融資買進 |
|---|---|---|
| 起初自備金 | 40,000元 | 40,000元 |
| 借款本金 | 0元 | 60,000元 |
| 起初ETF金額 | 40,000元 | 100,000元 |
| 跌10%後市值 | 36,000元 | 90,000元 |
| 扣掉借款後剩餘 | 36,000元 | 30,000元 |
| 自備金損失 | 4,000元／10% | 10,000元／25% |
融資那一欄的3萬元，算式是5,000單位×18元－借款6萬元。原本自己的錢有4萬元，如今只剩3萬元，少掉1萬元，損失率就是1萬元÷4萬元＝25%。
兩人的ETF跌幅相同；融資者持有的單位數是全額買進者的2.5倍，損失金額也跟著放大。借來的6萬元不會因ETF跌10%，就自動少還10%。
ETF跌多少，維持率會低於130%？
擔保維持率衡量的是：用來擔保借款的資產，還能覆蓋多少借款。依證交所《證券商辦理有價證券買賣融資融券業務操作辦法》，追繳看整個信用帳戶；以下假設帳戶只有這筆融資，沒有融券、其他擔保品與其他債務，才能簡化為：
擔保維持率＝ETF目前市值÷融資金額×100%。
剛買進時，10萬元÷6萬元×100%＝166.67%。跌10%後，9萬元÷6萬元×100%＝150%。雖然這時自備金已損失25%，仍高於130%的追繳門檻。
要算門檻價格，讓市值等於借款的1.3倍即可：6萬元×1.3＝78,000元。持有5,000單位，每單位就是78,000元÷5,000＝15.6元。
20元跌到15.6元，ETF跌幅是（20－15.6）÷20＝22%。此時維持率恰為130%；在這個單筆、六成融資案例中，收盤價低於15.6元，依收盤價計算的維持率才會低於130%。
到15.6元這個門檻時，扣掉借款本金只剩78,000－60,000＝18,000元。相對原本自備的4萬元，已虧22,000元，也就是55%。追繳發生前，自己的錢就可能已經少掉一半以上。
這裡算出的22%是ETF成交價格自買進後的累計跌幅，不能直接除以2，推成標的指數累計跌11%就一定追繳。跨日的正2報酬與市價變動，沒有這種固定換算關係。帳戶若另有信用交易或抵繳擔保品，也必須改算整戶，不能只拿這筆的15.6元判斷。
收到追繳通知，要補多少、何時可能被賣出？
沿用同一部位，假設計算日收盤價進一步跌到15.5元，市值是5,000×15.5＝77,500元，維持率約為77,500÷60,000×100%＝129.17%，已低於130%。
130%用來判斷是否觸發追繳；要補多少錢，則依操作辦法第54條計算自備款差額。在本例沒有其他抵繳擔保品的條件下，收到追繳通知後，按原本「借六成、自備四成」的比例計算補款。ETF現在值77,500元，四成自備款就是：
77,500元×40%＝31,000元。
但你原本借的60,000元還沒還，這批ETF扣掉借款後，屬於自己的錢只剩：
77,500元－60,000元＝17,500元。
按公式應有31,000元自備款，目前只剩17,500元，兩者差13,500元，所以需要另外補入這筆錢。
應補自備款差額：31,000元－17,500元＝13,500元。
原公式中的「77,500元×60%＝46,500元」，就是先算目前這批ETF按六成比例對應的借款金額，再用原借款60,000元減去46,500元，同樣得到13,500元。用「自備四成」的角度看，就能知道自己的錢缺在哪裡。
即使維持率只比130%低一點，依這套公式算出的補款仍可能超過一萬元。維持率回到130%與補足通知的差額，是兩件不同的事；實際金額及處理結果，應向券商核對整戶資料與追繳通知。
操作辦法第54、55條規定，整戶維持率低於130%時，券商應通知投資人於通知送達日起二個營業日內補繳。到期未補或只補一部分，且整戶維持率仍不足，除雙方另有約定外，自次一營業日起依規定處分擔保品，也就是一般說的「斷頭」。通知何時送達、截止日是哪一天，須核對券商通知，不能把營業日當成日曆日。
若維持率回升至130%以上，依規定可暫不處分，但追繳紀錄未必已取消；回升至166%以上，或在處分前陸續補足通知的差額，才符合第55條所列取消追繳紀錄的情形。收到通知後，應向券商確認處理結果，不能只看到報價反彈就當作已結案。
全額用自己的錢買進正2，單純價格下跌不會產生這筆融資追繳。融資買正2則同時面對投資損失與補款時限；等待反彈需要的時間，可能長過券商允許的補款期限。處分價格也可能低於通知當日價格，若所得不足清償債務，仍須補足差額。
在本例中，4萬元是買進時投入的錢，13,500元則是跌破門檻後可能另外需要調度的錢。評估融資買正2時，應把兩者分開，按實際買進金額、借款與券商條件重算；帳面仍有餘額，並不代表自己能在不補款的情況下繼續持有。
資料來源
臺灣證券交易所｜基本市況報導：2026年11月6日上午10時10分加權指數盤中行情
臺灣證券交易所｜投資Q&A：槓桿及反向型ETF，第61題融資成數
臺灣證券交易所｜融資融券業務操作辦法第53條：整戶擔保維持率